Medidas Para Mejorar La Política Monetaria | Jaime Aristy Escuder

El economista Jaime Aristy Escuder analizó las recientes medidas de política monetaria implementadas desde junio de 2025, indicando que, aunque han tenido impacto en el costo del dinero, no han logrado reducir de manera suficiente las tasas de interés activas que afectan directamente la inversión y el consumo. Entre las acciones ejecutadas figuran la colocación de RD$81,000 millones a una tasa subsidiada del 9% y una reducción de 50 puntos básicos en la tasa de política monetaria, medidas que buscaban estimular la economía.

Según el experto, la tasa pasiva promedio ponderada experimentó una caída notable de 366 puntos básicos, situándose en 6.03%. Sin embargo, la tasa activa la que pagan los ciudadanos y empresarios cuando solicitan préstamos solo descendió 111 puntos básicos, ubicándose en 13.66%. Esta diferencia amplió el margen de intermediación bancaria y limitó el efecto esperado sobre el crédito productivo, uno de los motores clave de la economía nacional.

Aristy Escuder explicó que la resistencia a la baja en la tasa activa está fuertemente relacionada con la incertidumbre cambiaria. En contextos de alta volatilidad del tipo de cambio, las entidades financieras tienden a mantener tasas más elevadas para protegerse de posibles pérdidas, reduciendo así la eficacia de la política monetaria. “A mayor volatilidad cambiaria, menor influencia tiene la tasa de política monetaria sobre el costo de los préstamos”, afirmó.

El Fondo Monetario Internacional (FMI), en su más reciente visita al país, coincidió con esta postura al recomendar un desmontaje gradual de las medidas extraordinarias aplicadas en los últimos meses. El organismo internacional subrayó la necesidad de regresar progresivamente a instrumentos monetarios tradicionales, lo que permitiría mejorar la transmisión entre las decisiones del Banco Central y las condiciones del mercado financiero.

Entre las recomendaciones del FMI destacan el fortalecimiento del mercado interbancario y de las operaciones de repo, así como una revisión del marco de encaje legal para otorgar mayor flexibilidad a las entidades financieras en la gestión de su liquidez. También sugirió mejorar la coordinación con el Gobierno en la emisión de instrumentos de deuda pública, lo cual permitiría una planificación más eficiente y evitaría presiones innecesarias en los mercados.

Finalmente, Aristy Escuder enfatizó que cualquier ajuste en la política monetaria debe acompañarse de una estrategia de comunicación clara y efectiva, que ofrezca certidumbre a los bancos y agentes económicos. Subrayó que la transparencia en los objetivos y decisiones del Banco Central es esencial para restaurar la confianza, reducir expectativas negativas y fortalecer el funcionamiento del sistema financiero dominicano.